Stock options are bad

O bom, o mau eo feio das opções que trocam o bom, o mau eo feio das opções que negociam Você não pode ganhá-las toda a gerência de dinheiro apropriada A sexta-feira não era um dia bom para mim. Im o editor de Cabot Opções Trader. E pela primeira vez em quase dois anos, meus assinantes podem estar olhando sua primeira perda total em uma recomendação. Se você troca opções enquanto eu tiver, você sabe que você está indo para obter a situação extrema ocasional: uma ação vai gap até acentuadamente quando você está segurando coloca, ou um estoque vai gap para baixo enquanto você está segurando chamadas, mas ainda Picadas Neste caso, eu tinha recomendado a chamada de junho 36 em Autodesk (ADSK) em 11 de maio. O estoque estava montando o trilho inferior de um canal de tendência ascendente inclinado e era oversold com base no Índice de Força Relativa de 10 dias. O RSI mede um desempenho recente dos estoques contra seu desempenho passado. Uma leitura acima de 70 é considerada sobrecompra e uma leitura abaixo de 30 é considerada sobrevenda. 160 /media/Images/CWA20Images/2017/ADSK20Chart. ashx / 160 A configuração parecia ideal, mas as ações caíram acentuadamente na sexta-feira após um anúncio decepcionante divulgado na quinta-feira à noite. A diferença menor criou uma situação onde a chamada de junho 36 era virtualmente sem valor, assim que a menos que o estoque possa rally agudamente entre agora e 15 de junho (a data de expiração), os assinantes ao comerciante das opções de Cabot sofrerão sua primeira perda total em uma recomendação. Essa é a parte feia das opções de negociação. A parte ruim das opções de negociação é que se você está comprando puts e chamadas, sua porcentagem de vencimento é provável que seja na vizinhança de 50, consideravelmente menos do que um típico longo prazo estoque investindo sistema. Eu discuti isso em um artigo para Cabot Riqueza Assessor no mês passado, três fatores determinam se você ganhar dinheiro no mercado. Agora vamos para a boa parte das opções de negociação. Enquanto uma perda de 100 é algo que nenhum de nós quer lidar com, é inevitável quando você troca opções por um longo tempo. A Autodesk foi a minha 75ª recomendação do Cabot Options Trader em quase dois anos. Assim, embora eu estou desapontado, eu posso viver com uma perda total a cada dois anos, especialmente quando eu olhar para os sete comércios onde os assinantes fizeram mais de 100 sobre as recomendações. Havia mesmo uma recomendação onde os assinantes em média 190. O fato de que você pode perder 100 é o risco de comprar opções de curto prazo. Mas 100 também é o máximo que você pode perder, enquanto seus ganhos são ilimitados. O melhor comércio que já fiz em uma opção foi em dezembro de 1990, quando eu tinha chamadas em um estoque ea empresa tem uma oferta pública de aquisição. As chamadas que eu comprei para 1,75 cada um valeram 22 cada um durante a noite. (Lembre-se quando falando sobre os preços das opções, cada opção representa 100 partes, então você tem que multiplicar o preço da opção vezes 100, então as 175 opções valiam 2,200 cada.) Isso é um ganho de 1,157. A chave para sobreviver a uma perda completa em um comércio é usar o gerenciamento de dinheiro adequado. No Guia Cabot de Negociação de Opções. Há sugestões para a boa gestão do dinheiro. Eu recomendo que não mais de 20 de seu total de carteira ser usado para opções de negociação, e eu recomendo não colocar mais de 20 em qualquer um comércio. Portanto, se uma carteira de investimento de pessoas é de 50.000, não mais de 10.000 devem ser dedicados à negociação de opções. Fora desse 10.000 dedicado à negociação de opções, não mais de 2.000 devem entrar em qualquer um comércio. Assim, no caso de uma perda total, a conta de opções tem um acerto de 20 e a carteira total leva apenas um 4 hit. Gestão de dinheiro adequada é importante, não importa o que você está investindo, mas é crucial quando se utiliza uma estratégia de compra de opções. Você pode ter uma perda como a que estavam segurando em ADSK, mas você vive para negociar outro dia. No debate sobre se as opções são ou não uma forma de compensação, muitos usam termos esotéricos e conceitos sem fornecer definições úteis ou uma perspectiva histórica. Este artigo irá tentar fornecer aos investidores com definições-chave e uma perspectiva histórica sobre as características das opções. Para ler sobre o debate sobre a despesa, consulte O Controvérsia Sobre a Expensação de Opções. Definições Antes de chegar ao bom, ao mau e ao feio, precisamos entender algumas definições-chave: Opções: Uma opção é definida como o direito (habilidade), mas não a obrigação, de comprar ou vender um estoque. Empresas conceder (ou conceder) opções para seus empregados. Estes permitem que os empregados o direito de comprar ações da empresa a um preço definido (também conhecido como o preço de exercício ou preço de adjudicação) dentro de um determinado período de tempo (geralmente vários anos). O preço de exercício normalmente é, mas nem sempre, próximo do preço de mercado da ação no dia em que a opção é concedida. Por exemplo, a Microsoft pode conceder aos funcionários a opção de comprar um número de ações fixado em 50 por ação (supondo que 50 seja o preço de mercado da ação na data em que a opção for concedida) dentro de um período de três anos. As opções são ganhas (também referidas como adquiridas) ao longo de um período de tempo. O Debate de Avaliação: Valor Intrínseco ou Tratamento de Valor Justo Como valorizar opções não é um tópico novo, mas uma questão de décadas. Tornou-se uma questão de manchete graças ao colapso da pontocom. Na sua forma mais simples, o debate centra-se em torno de valor para as opções intrinsecamente ou como valor justo: 1. Valor intrínseco O valor intrínseco é a diferença entre o preço de mercado atual do estoque eo preço de exercício (ou greve). Por exemplo, se o preço atual de mercado da Microsofts for 50 e o preço de exercício das opções for 40, o valor intrínseco é 10. O valor intrínseco é então gasto durante o período de carência. 2. Valor Justo De acordo com o FASB 123, as opções são avaliadas na data de outorga usando um modelo de precificação de opções. Um modelo específico não é especificado, mas o mais utilizado é o modelo Black-Scholes. O valor justo, conforme determinado pelo modelo, é gasto na demonstração do resultado durante o período de carência. (Para saber mais, consulte os ESOs: Usando o modelo Black-Scholes). As opções de boas concessões para os funcionários foram vistas como uma coisa boa, porque (teoricamente) alinhavam os interesses dos funcionários (normalmente os executivos-chave) Acionistas. A teoria era que se uma parcela material de um salário do CEO fosse sob a forma das opções, seriam incitados para controlar bem a companhia, tendo por resultado um preço de ação mais elevado a longo prazo. O maior preço das ações beneficiaria tanto os executivos quanto os acionistas comuns. Isso está em contraste com um programa de compensação tradicional, que se baseia em metas de desempenho trimestrais, mas essas podem não ser no melhor interesse dos acionistas comuns. Por exemplo, um CEO que poderia obter um bônus em dinheiro com base no crescimento dos lucros pode ser incitado a atrasar o dinheiro gasto em marketing ou projetos de pesquisa e desenvolvimento. Fazê-lo iria cumprir as metas de desempenho de curto prazo à custa do potencial de crescimento de longo prazo de uma empresa. Opções de substituição é suposto para manter os olhos executivos no longo prazo, uma vez que o benefício potencial (maior preço das ações) iria aumentar ao longo do tempo. Além disso, os programas de opções exigem um período de aquisição (geralmente vários anos) antes que o funcionário possa realmente exercer as opções. O Mau Por duas razões principais, o que era bom em teoria acabou sendo ruim na prática. Primeiro, os executivos continuaram a se concentrar principalmente no desempenho trimestral, em vez de no longo prazo, porque eles foram autorizados a vender o estoque após o exercício das opções. Executivos focados em metas trimestrais para atender às expectativas de Wall Street. Isto impulsionaria o preço conservado em estoque e geraria mais lucro para executivos em sua venda subseqüente do estoque. Uma solução seria para as empresas a alterar seus planos de opção para que os funcionários são obrigados a manter as ações por um ano ou dois após o exercício de opções. Isso reforçaria a visão de longo prazo, porque a administração não seria autorizada a vender as ações logo após as opções serem exercidas. A segunda razão pela qual as opções são ruins é que as leis fiscais permitiu gerências para gerir os ganhos, aumentando o uso de opções em vez de salários em dinheiro. Por exemplo, se uma empresa pensava que não poderia manter sua taxa de crescimento de EPS devido a uma queda na demanda por seus produtos, a administração poderia implementar um novo programa de prêmio de opção para os funcionários que reduziria o crescimento dos salários em dinheiro. O crescimento do BPA poderia então ser mantido (eo preço das acções estabilizado) à medida que a redução da despesa SGampA compensasse o declínio esperado nas receitas. O abuso da Opção Feia tem três impactos adversos principais: 1. Recompensas excessivas dadas por conselhos servis a executivos ineficazes Durante os tempos de crescimento, os prêmios de opções cresceram excessivamente, mais ainda para executivos de nível C (CEO, CFO, COO, etc.). Após a explosão da bolha, os funcionários, seduzidos pela promessa de riqueza pacote pacote, descobriram que eles tinham sido trabalhar para nada como suas empresas dobrado. Os membros dos conselhos de administração incestuosamente concederam-se mutuamente enormes pacotes de opções que não impediram o lançamento e, em muitos casos, permitiram que os executivos exercitassem e vendessem ações com menos restrições do que aquelas colocadas em empregados de nível inferior. Se os prêmios de opções realmente alinharem os interesses da administração com os do acionista comum. Por que o acionista comum perdeu milhões, enquanto os CEOs embolsaram milhões de dólares? 2. Repricing opções recompensas underperformers à custa do acionista comum Há uma prática crescente de re-precificação opções que estão fora do dinheiro (também conhecido como subaquática), a fim de Manter os funcionários (principalmente CEOs) de sair. Mas os prêmios devem ser re-preço Um baixo preço das ações indica que a gestão falhou. Repricing é apenas uma outra maneira de dizer bygones, que é bastante injusto para o acionista comum, que comprou e realizou seu investimento. Quem aumentará o risco de diluição à medida que mais e mais opções forem emitidas A utilização excessiva de opções resultou em um risco acrescido de diluição para os accionistas não empregados. O risco de diluição de opções assume várias formas: Diluição de EPS de um aumento de ações em circulação - À medida que as opções são exercidas, o número de ações em circulação aumenta, o que reduz o EPS. Algumas empresas tentam evitar a diluição com um programa de recompra de ações que mantém um número relativamente estável de ações negociadas publicamente. Lucros reduzidos pelo aumento da despesa de juros - Se uma empresa precisa pedir dinheiro emprestado para financiar a recompra de ações. A despesa de juros aumentará, reduzindo o lucro líquido e o lucro por ação. Diluição de gerenciamento - A gerência gasta mais tempo tentando maximizar seu pagamento de opções e financiar programas de recompra de ações do que gerir o negócio. As Opções de Linha de Fundo são uma forma de alinhar os interesses dos funcionários com os do acionista comum (não-empregado), mas isso só acontece se os planos estiverem estruturados de modo que o lançamento seja Eliminado e que as mesmas regras sobre a aquisição e venda de ações relacionadas a opções se aplicam a cada funcionário, seja em nível C ou zelador. O debate sobre qual é a melhor maneira de explicar as opções provavelmente será um longo e chato. Mas aqui está uma alternativa simples: se as empresas podem deduzir opções para fins fiscais, o mesmo montante deve ser deduzido na demonstração de resultados. O desafio é determinar que valor usar. Ao acreditar no princípio KISS (mantenha-o simples, estúpido), valorize a opção ao preço de exercício. O modelo de precificação de opções Black-Scholes é um bom exercício acadêmico que funciona melhor para opções negociadas do que opções de ações. O preço de exercício é uma obrigação conhecida. O valor desconhecido acima / abaixo desse preço fixo está fora do controle da empresa e, portanto, é um passivo contingente (fora do balanço). Alternativamente, este passivo pode ser capitalizado no balanço. O conceito de balanço está apenas agora a ganhar alguma atenção e pode revelar-se a melhor alternativa porque reflecte a natureza da obrigação (um passivo), evitando o impacto EPS. Esse tipo de divulgação também permitiria aos investidores (se eles desejassem) fazer um cálculo pró-forma para ver o impacto no EPS. Opções de ações: O bom eo ruim LOS ANGELES (CBS. MW) - Durante vários anos, as opções de compra de ações Parecia um elixir mágico empregado-empregado. Os empregados pensaram em opções como uma forma garantida de fazer milhões a partir da revolução da Internet. Bem, com a recente fusão no Nasdaq, as opções de ações perderam sua popularidade. Estamos agora ouvindo uma nova frase sinistra: opções subaquáticas. Esta é uma maneira agradável de dizer que suas opções são worthless. Suponha que você teve um emprego no ano passado e tem uma opção para comprar 15.000 ações da empresa. O preço de exercício - também chamado de preço de exercício - era 90. Mas, de acordo com seu contrato de opção, você não era capaz de obter valor imediato de suas opções, porque eles precisavam de colete. Normalmente, as opções são adquiridas ao longo de três a quatro anos. Assim, no seu caso, após um ano, 5.000 ações teriam investido (assumindo um cronograma de aquisição de três anos). Suponha que depois de um ano você quer exercer suas opções. Isso significa que você vai comprar o estoque. Bem, em vez do estoque estar em 90, como era no dia de sua concessão da opção, está agora em 10. Para que as opções tenham qualquer valor, necessitam ser acima de 90. Suas opções estão agora subaquáticas. Em outras palavras, as opções são uma grande aposta. Se a aposta funcionar, pode ser ótima. Se não, poderia valer zero. Infelizmente, muitos funcionários têm campo para reconhecer isso - até agora. Crítico para lidar com opções de ações é ter expectativas realistas. Com a volatilidade do mercado de ações, você poderia valer milhões de dólares em papel hoje. Mas quando suas opções coletam, eles poderiam valer nada. Então, antes de ir em uma farra de gastos, certifique-se de que o cheque foi limpo. A diversificação também é importante. Princípios fundamentais de planejamento financeiro avisar contra colocar todos os seus ovos em uma cesta. Quanto às opções de ações, elas podem representar seu maior ativo. Mas o que é um ativo arriscado É uma idéia inteligente para ter um plano para diversificar suas opções de ações em outros investimentos. Afinal, mesmo aparentemente não-brainer ações como a Microsoft (MSFT) pode facilmente desmoronar. O que é mais, os impostos podem ser uma dor de cabeça importante - como muitos titulares de opções encontradas no início deste mês. Nunca é demasiado cedo para planejar as consequências fiscais. Então comece agora. Obter um contador que entende opções de ações. Com a queda no mercado, provavelmente vamos ouvir muitas histórias de horror de pessoas perdendo dinheiro com opções. Mas tenha em mente que as opções de ações são de alto risco. E é por isso que eles oferecem o potencial para retornos elevados. Curiosamente, enquanto as pessoas estavam clamando para obter opções de ações quando os preços eram sky-high, agora eles não querem. Curiosamente, o melhor momento para obter opções de ações é quando os preços das ações estão deprimidas. Contanto que você é realista em suas expectativas e diversificação prática, opções de ações ainda pode ser muito gratificante, de fato. Copyright copy2017 MarketWatch, Inc. Todos os direitos reservados. Intraday Dados fornecidos por SIX Financial Information e sujeitos a condições de uso. Dados históricos e atuais de fim de dia fornecidos pela SIX Financial Information. Dados intradiários atrasados ​​por requisitos de câmbio. Índices SampP / Dow Jones (SM) da Dow Jones amp Company, Inc. Todas as cotações são em tempo de troca local. Dados da última venda em tempo real fornecidos pela NASDAQ. Mais informações sobre os símbolos negociados NASDAQ e sua situação financeira atual. 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